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코엔텍 자발적 상장폐지 결정 – 블랙사파이어홀딩스의 공개매수 추진

by 미호연린 2024. 11. 8.
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코엔텍은 폐기물 처리 및 스팀 공급 분야에서 독보적인 위치를 차지하는 기업으로
최근 자발적 상장폐지(셀프 상장폐지)를 선언했습니다.

코엔텍 회사 로고


대주주인 블랙사파이어홀딩스는 소액주주들의 주식을 공개매수해 비상장 기업으로의 전환을 추진할 계획입니다.

주요 발표 내용

• 발표 일자: 2024년 11월 8일
• 공개매수 규모: 최대 1,894만 주(약 37.88%)를 주당 9,000원에 매수
• 총 매수 금액: 약 1,704억 원
• 공개매수 기간: 11월 8일부터 29일까지
• 매수 후 지분율: 97.16% (계획대로 진행 시)
• 공개매수가: 11월 7일 종가 대비 16.58% 할증된 금액

이번 상장폐지 결정은 경영 효율성 증대와 장기적인 성장 전략에 따른 것입니다.
상장폐지 후에도 코엔텍은 기존 사업을 지속하며 비상장 기업으로서 더욱 유연한 경영을 추구할 예정입니다.

자발적 상장폐지 이유와 다른 사례 분석


기업들이 셀프 상장폐지를 선택하는 배경에는 다양한 전략적 이유가 있습니다. 코엔텍의 상장폐지 사례와 더불어, 유사한 사례를 바탕으로 상장폐지 이유를 분석해 보겠습니다.

 

 



1. 장기적 경영전략 집중

상장기업으로서의 단기 실적 압박에서 벗어나 장기적인 경영 전략과 가치 제고에 집중하고자 하는 이유입니다.
• 사례: 오스템임플란트와 루트로닉은 사모펀드의 지원으로 상장폐지를 진행하여 장기적인 기업 가치 향상을 도모했습니다.

2. 경영 부담 해소

상장사로서의 공시 의무와 일반 주주 관리 비용 등의 재정적 부담을 줄이기 위한 전략입니다.
• 사례: 미국에서는 Sarbanes-Oxley 법으로 인해 상장 유지 비용이 증가하면서 여러 기업이 상장폐지를 택했습니다.

3. 기업 구조조정 및 혁신

비상장 상태에서 보다 과감한 구조조정과 혁신을 추진할 수 있기 때문입니다.
• 사례: 일본의 도시바는 사모펀드에 의해 상장폐지되면서 혁신과 구조조정에 박차를 가할 수 있는 비상장 구조를 채택했습니다.

4. 저평가된 기업가치 회복

상장 기업의 경우, 주가가 기업의 실제 가치를 반영하지 못할 수 있습니다.
• 사례:
쌍용C&E, 락앤락, 커넥트웨이브 등의 기업들은 현재의 주가가 실제 기업가치를 반영하지 못한다고 판단해
상장폐지를 위한 공개매수를 진행했습니다.

5. 경영권 안정화

외부 주주와의 갈등을 피하고, 경영권을 안정적으로 확보하고자 하는 의도도 있습니다.
• 사례: 셀피글로벌은 소액주주들과의 갈등을 피하고자 상장폐지를 결정했습니다.

코엔텍의 경우, 장기적인 경영 전략 집중과 경영 부담 해소가 상장폐지 결정에 중요한 요인으로 작용한 것으로 보입니다.

 

 

 

 

코엔텍의 사업 개요

 

코엔텍 회사 비전



코엔텍은 1993년에 설립되어 폐기물 처리 및 스팀 공급을 주요 사업으로 영위해 왔습니다.
본사는 울산광역시에 위치해 있으며, 울산을 중심으로 전국 각지에서 폐기물 처리 및 에너지 생산 사업을 운영하고 있습니다.

1. 폐기물 소각 처리

• 울산 지역 폐기물 소각의 약 50% 이상을 처리하며, 부산, 경남, 대구, 경북 등의 인근 지역까지 서비스를 확장하고 있습니다.
• 소각 처리 능력: 463톤/일

2. 스팀 생산 및 판매

• 폐기물 소각 과정에서 발생하는 잔열을 활용해 스팀을 생산, 이를 인근 산업단지 기업에 판매하여 추가적인 수익을 창출하고 있습니다.
• 주요 고객: SK에너지(주), 에스케이피아이씨글로벌(주)
• 스팀 판매 능력: 약 960톤/일
• 매출 비중: 전체 매출의 약 55.8%

3. 폐기물 매립 처리

• 폐기물 소각 후 발생하는 잔여물과 소각이 어려운 폐기물을 안전하게 매립 처리합니다.
• 잔여 매립량: 약 9.1만 m³
• 매출 비중: 전체 매출의 약 14.3%


주요 기술 및 시설

코엔텍은 고온 소각 방식의 소각 시설과 매립장 안전 시설을 갖추고 있으며, 지속적인 기술 개발로 안전성과 효율성을 높이고 있습니다.
• 소각 시설: 로터리 킬른 방식(K-1), 스토커 방식(K-2)
• 매립장 안전 시설: 지하수 배제관로 시스템, 지반 고형화 공법, 수질오염 감지 시스템 등

사업 구조와 영업이익률

코엔텍 회사 외부 전경


코엔텍은 울산이라는 산업 중심지를 기반으로 폐기물 처리와 스팀 판매를 통해 안정적인 매출 구조를 갖추고 있으며
동종 업계 대비 높은 영업이익률(약 43.65%)을 기록하고 있습니다.

 

코엔텍 회사 시설 정보 사진


이는 환경 보호와 자원 순환에 기여하는 동시에 지역 사회와 산업계의 지속 가능한 발전을 돕는 사업 모델이라 할 수 있습니다.

 

개인적으로 코엔텍을 꾸준하게 모으고 있었습니다만,
이게 또 수익을 만들어주면서 하필 상장폐지를 가버리니 장기적으로 세운 저의 계획 일부가 틀어지게 되었습니다.
꽤 높은 배당률을 주는 기업로 아주 탄탄한 회사를 찾았다고 생각했습니다.

배당률이 5% 이상으로 좋았는데...
회사가 문 닫을일은 없겠다 했는데 스스로 상장폐지를 해버릴 줄은 상상도 못했습니다.ㅜㅜ

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